Rule of 40: Der ultimative KPI für das Gleichgewicht zwischen Wachstum und Rentabilität
Der Rule of 40 besagt, dass die Summe aus Ihrer Wachstumsrate und Ihrer EBITDA-Marge größer oder gleich 40% sein sollte. Er ermöglicht es Ihnen, das Gleichgewicht zwischen Wachstum und Rentabilität eines SaaSs zu bewerten.
Ein Unternehmen mit einem Wachstum von 60 % im Jahresvergleich und einer negativen EBITDA-Marge von 40 % wird durch die Brille dieses Rule of 40s als weniger gesund beurteilt als ein anderes mit 30 % Wachstum, aber 15 % Marge.
Inhaltsverzeichnis
Was ist der Rule of 40?
Die 40er-Regel ist ein Leistungsmaßstab für SaaS-Unternehmen, der besagt, dass die Summe aus Ihrer Wachstumsrate und Ihrer EBITDA-Marge größer oder gleich 40 % sein sollte.
Diese von Brad Feld (VC-Investor bei der Foundry Group) in den 2010er Jahren aufgestellte Regel ermöglicht eine schnelle Bewertung der Gesundheit eines SaaSs. Sie ist sinnvoll, weil sie es ermöglicht, unterschiedliche Unternehmensprofile als gesund zu betrachten: Ein Startup in der Frühphase kann ein hohes Wachstum mit negativen Margen aufweisen, während ein Unternehmen in der Spätphase positive Margen mit moderaterem Wachstum bevorzugt. In beiden Fällen zeigt eine Punktzahl von mindestens 40 % ein zufriedenstellendes Gleichgewicht.
Warum gibt es diese Regel?
Das Dilemma
Jedes Unternehmen, das den SaaS verwendet, steht vor einem Zielkonflikt: Investitionen in Wachstum verschlechtern die Margen, während die Optimierung der Rentabilität das Wachstum bremst. Der Rule of 40 hilft Ihnen zu erkennen, ob Sie das richtige Gleichgewicht finden.
Wonach Investoren suchen
Investoren ziehen ein Unternehmen mit 50 % Wachstum und einer Marge von -10 % (die 40 % erreicht) einem Unternehmen mit 15 % Wachstum und einer Marge von +10 % (die 25 % erreicht) vor. Ersteres weist ein höheres Marktpotenzial auf, auch wenn es vorübergehend unrentabel ist.
Universal-Benchmark
Der Rule of 40 ermöglicht den Vergleich von SaaS in verschiedenen Stadien:
| Size (ARR M€) | Growth | Margin | Rule of 40 |
|---|---|---|---|
| < 5 | +100% | -60% | 40% |
| 5-20 | +50% | -5% | 45% |
| > 50 | +20% | +25% | 45% |
Alle sind nach dem Rule of 40 "gesund", obwohl sie sehr unterschiedliche Profile aufweisen.
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Interpretation Ihres Ergebnisses
≥ 40%: Gesundes Gleichgewicht
Ein Wert von mindestens 40 % weist auf ein gesundes Gleichgewicht zwischen Wachstum und Rentabilität hin. Mehrere Profile können diesen Schwellenwert erreichen: Hyper-Growth (80% Wachstum, -40% Marge), Balanced (40% Wachstum, 5% Marge) oder Cash Machine (15% Wachstum, 30% Marge).
30-40%: Unterdurchschnittliche Leistung
Ein Wert zwischen 30% und 40% deutet auf eine unzureichende Leistung hin. Ein geringes Wachstum und eine niedrige Marge können auf ein Product-Market Fit-Problem hinweisen. Ein hohes Wachstum, aber eine sehr negative Marge erfordert eine Überprüfung der Wirtschaftlichkeit der Einheiten (Verhältnis LTV:CAC).
< 30%: Sofortige Maßnahmen
Ein Wert unter 30 % erfordert sofortige Maßnahmen. Dies kann auf eine zu hohe Abwanderung (> 7 % pro Monat), schlecht kontrollierte CAC oder einen Mangel an Product-Market Fit hinweisen. Analysieren Sie Ihre Unit Economics und validieren Sie Ihr PMF.
Zielkonflikte: Wachstum vs. Rentabilität
Der Rule of 40 ermöglicht drei verschiedene Ansätze: Hyper-Growth (80% Wachstum, -40% Marge), typisch für Seed/Series A; Balanced (40% Wachstum, 5% Marge), bevorzugt für Series B; und Profitable (15% Wachstum, 30% Marge), bevorzugt in der Spätphase oder nach dem Börsengang.
Wachstum um jeden Preis Strategie
Dieser Ansatz eignet sich für "Winner-takes-all"-Märkte mit validierter Stückzahlökonomie (LTV:CAC > 3x) und einer Laufzeit von 18+ Monaten. Ein typisches Profil zeigt 100% Wachstum und -60% Marge. Es erleichtert die Mittelbeschaffung und ermöglicht die rasche Eroberung von Marktanteilen, bringt jedoch einen schnellen Cash-Burn und die Abhängigkeit von aufeinanderfolgenden Finanzierungsrunden mit sich.
Ausgewogene Wachstumsstrategie
Diese Strategie schafft ein Gleichgewicht zwischen Wachstum (40 %) und Marge (5 %), um 45 % zu erreichen. Sie ist ideal für reife Märkte, die sich auf eine Serie B/C vorbereiten, reduziert die Verwässerung und stärkt die Widerstandsfähigkeit. Oft der Sweet Spot für Scale-Ups.
Strategie der Gewinnmaximierung
Bei diesem Ansatz wird den Gewinnspannen (30 %) Vorrang vor dem Wachstum (15 %) eingeräumt, insgesamt also 45 %. Er gilt für gesättigte Märkte oder im Zusammenhang mit Fusionen und Übernahmen bzw. nach einem Börsengang und bietet solide Margen und eine hohe Attraktivität für Übernehmer, auch auf die Gefahr hin, Marktanteile an aggressivere Wettbewerber zu verlieren.
Verbessern Sie Ihren Rule of 40
Erster Hebel: Wachstum beschleunigen
Expansion Revenue via Upsell (+50% MRR ohne Akquisition), Churn-Reduktion (von 5% auf 3% steigert LTV um +67%), Akquisitionsbeschleunigung (Verdoppelung der Neukunden verdoppelt das Wachstum) und geographische oder vertikale Expansion (vervielfacht TAM).
Zweiter Hebel: Verbesserung der Margen
CAC-Optimierung über organische Kanäle (SEO, Referral), Steigerung der Bruttomarge durch Automatisierung (Ziel > 80%), Verbesserung der operativen Effizienz (ARR pro Mitarbeiter) und Preissetzungsmacht bei hohem NPS (+10-20% direkte Auswirkung auf die Marge).
Rule of 40 nach Unternehmensphase
Pre-Seed to Seed | ARR < €1M
In diesem Stadium der Entwicklung liegt die Priorität auf der Validierung der Markttauglichkeit des Produkts und auf einer frühen Traktion. Die Toleranz für den Rule of 40 ist höher, was zu einer Benchmark im Bereich von 20-40 % führt.
Typisches Profil:
EBITDA Margin: -180%
Um die Qualität eines so jungen Startups zu beurteilen, sind eher der LTV:CAC (>2,0x), MRR Churn (<7%) und CAC Payback (<18 Monate) von zentraler Bedeutung.
Serie A | ARR 1-5 Mio. €
Die Priorität liegt in der Skalierung der Akquisition bei gleichzeitiger Reduzierung der Abwanderung. Die Rule of 40-Benchmark wird zwischen 35-50% festgelegt, wobei die Anforderungen an die Qualität der Wirtschaftlichkeit der Einheiten steigen.
Typisches Profil:
EBITDA Margin: -50%
Signale wie R40 unter 30 %, Abwanderung über 5 % oder CAC Payback über 18 Monate weisen auf strukturelle Probleme hin, die vor einer weiteren Skalierung behoben werden müssen.
Serie B bis C | ARR 5-50 Mio. €
Der Weg zur Rentabilität steht im Mittelpunkt. Die erwartete Rule of 40-Benchmark liegt bei 40-60%, mit einer klaren Tendenz zum positiven EBITDA innerhalb von 12-24 Monaten.
Typisches Profil:
EBITDA Margin: -5%
Die Investoren achten auf die betriebliche Effizienz und die Fähigkeit, die Verluste schrittweise zu verringern und gleichzeitig ein nachhaltiges Wachstum aufrechtzuerhalten.
Späte Phase und Öffentlichkeit | ARR > €50M
Rentabilität und nachhaltiges Wachstum werden zu Prioritäten. Die Rule of 40-Benchmark von 40-50% wird strikt eingehalten, wobei die Aktionäre starken Druck auf die vierteljährliche Rentabilität ausüben.
Typisches Profil:
EBITDA Margin: +20%
Der Markt erwartet ein vorhersehbares Wachstum und robuste Gewinnspannen bei nachgewiesener Fähigkeit zur kontinuierlichen Generierung von Barmitteln.